美联储自 2020 年以来首次降息 降幅50个基点

【环球华语2024年9月18日】美东时间9月18日周三,美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布,联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%,降幅50个基点。接近全部美联储官员都赞成降息50个基点,只有一位反对。

鉴于通胀的进展和风险平衡,委员会决定将联邦基金利率目标区间下调0.5个百分点至4.75%至5%之间。这是美联储五年来首次降息,也为市场激烈争论——调降25个基点还是50个基点——划下休止符。

自2023年7月上一次加息以来,美联储一直将基准联邦基金利率维持在5.25%~5.5%之间。这是23年来的最高利率水平。

目前,美国的就业数据和反映通胀的经济数据都支持降息。8月份消费者价格指数(CPI)年化率为2.5%,是2021年2月以来的最低水平。与此同时,8月份批发价格上涨0.2%,符合预期。8月份就业数据意外下降,更进一步支持了美联储降息的呼声。

但是最近几天来,市场突然押注美联储以大规模降息50个基点启动本轮周期的可能性,这跟媒体报导称美联储将采取更激进的行动有关,而恰好此时处于美联储官员的缄默期。

上周早些时候,市场交易员们都纷纷锁定美联储降息25个基点。然后在上周五,市场情绪突然转变,降息50个基点和25个基点的可能性近乎持平。截至周三上午,联邦基金期货交易员预计降息50个基点的可能性仍超过60%。

降息50个基点

美联储声明说:“最近的指标表明,经济活动继续稳步扩张。就业增长放缓,失业率上升但仍处于低位。通胀率进一步向委员会2%的目标迈进,但仍略有上升。”

过去,美联储官员倾向于以25个基点的幅度加息或降息。不过,当发现利率立场与风险平衡不一致时,他们也会更快行动。美联储官员们曾在2022年以50个和75个基点的幅度加息,以应对高通胀。

根据声明,11位有投票权的美联储官员都赞同本次降息50个基点,只有一位委员坚持降息25个基点。

声明说:“经济前景不确定,委员会对其双重使命的两面风险保持关注。”美联储的双重使命是指在长期内实现充分就业以及通胀率维持在2%的水平。

声明还说,在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整时,委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景和风险平衡。

“如果出现可能阻碍委员会实现目标的风险,委员会将准备酌情调整货币政策立场。”声明写道。“委员会的评估将考虑广泛的信息,包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。

点阵图显示年内可能再降50个基点

根据点阵图,美联储关于预计2024年的利率区间在4.0%~5.0%之间,但大多数都集中在4.25%~4.75%之间。

这意味着在本次调降50个基点后,美联储在今年年底前还将再降50个基点,接近市场预期。

各官员的预期矩阵表明,到2025年底,基准利率将再降整整一个百分点(1%),到2026年再降半个百分点(0.5%)。

经济预测

根据经济预测声明,美联储预计2024年美国经济增长2.0%,比6月的预测低0.1%;失业率为4.4%,比6月的预测低0.4%;物价指数为2.3%,比6月的预测低0.3%;核心通胀指数为2.6%,比6月的预测低0.2%。

这也是美联储第一次对2027年的经济前景进行预测。到2027年,美联储预计美国经济增长2.0%,失业率为4.2%,物价指数为2%,核心通胀指数为2%。

密切关注市场反应

市场大幅押注美联储调降50个基点,若美联储降息25基点,将被视为“鹰派”,可能在市场上引发风险冲击。

如果美联储决定降息25个基点,市场可能面临惊人损失。92%的经济学家预计会出现这种情况,如果美联储意外采取行动,联邦基金将被迫大幅重新定价,所有资产类别都将遭受损失。

德意志银行分析师在一份报告中表示:“鉴于仍然存在的不确定性,无论决定如何,我们都可以预期市场会做出相当大的反应。”

报告说,15年前也出现过一次类似的不确定情况,“今天有人能赚很多钱,也有人会赔很多钱”。

华尔街在美联储宣布降息之前,为降25个还是50个基点“吵翻了”。“新债王”、双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官杰弗里‧冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示支持降息50基点,并称美联储已经严重“落后于曲线”。

随后,对冲基金桥水创始人雷‧达利奥(Ray Dalio)则在接受彭博社采访时表示,“降息25个基点是正确的”。

再后来,摩根大通CEO吉米‧戴蒙(Jamie Dimon)表示,市场对美联储会“软着陆”还是“硬着陆”关注过度了。

“老实说,我们大多数人都经历过这些事情,所以这些并不重要。”他说,并指出重要的是经济基本面状况,这次降哪个幅度都不重要。